Pros y contras de la dolarización en el Ecuador
A 24 años de la adopción de la medida, los resultados han sido positivos
La dolarización fue una política adoptada por Ecuador en enero de 2000, ante la alta inflación y la rápida depreciación de la moneda nacional, el sucre. El tipo de cambio había pasado de 5.000 sucres por dólar a 25.000 por dólar en menos de un año.
Antes de la dolarización, el Banco Central emitía sucres en respuesta a las crisis financieras y económicas. En particular, en 1998-99 se produjo una grave crisis financiera, que llevó al cierre de varios bancos y a la "congelación" de fondos en las cuentas bancarias. El gobierno trató de rescatar a algunos bancos privados y, en el proceso, expandió excesivamente la oferta monetaria.
Si bien en el momento de la adopción hubo muchos críticos de la decisión, la dolarización ha demostrado ser altamente efectiva. La inflación bajó de tres dígitos a niveles internacionales, y actualmente es de 1,6 %, inferior incluso a la de Estados Unidos.
A su vez, una inflación más baja permite tasas de interés bajas y estables; esto también permite la inversión a largo plazo a tasas bajas, incluidos los préstamos hipotecarios para vivienda.
La dolarización también ha sido positiva para los salarios reales, que antes de esta decisión caían regularmente debido a la alta inflación. Sin embargo, el gobierno de Rafael Correa aumentó excesivamente el salario mínimo, mucho más que el aumento de la productividad, y esto llevó a la reducción del empleo formal, que actualmente representa alrededor de un tercio de la fuerza laboral. A pesar de que el supuesto "salario mínimo" es de $460 por mes, el salario promedio real es más bajo, de $300 por mes.
Además de la estabilidad de precios y la reducción de la incertidumbre y las primas de riesgo, una ventaja adicional de la dolarización es que permite una mayor integración económica, facilitando los flujos comerciales y financieros internacionales.
Dos críticas válidas a la dolarización son: en primer lugar, Ecuador pierde el "señoreaje", es decir, los ingresos que recibe el Estado al emitir dinero por primera vez. En segundo lugar, Ecuador pierde la capacidad de conducir la política monetaria, que puede ser útil como herramienta macroeconómica anticíclica. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, la política monetaria se manejó muy mal en el período previo a la dolarización.
Algunos críticos de la dolarización, entre ellos Rafael Correa y su candidato Andrés Arauz, han propuesto abandonar la dolarización, o emitir algún tipo de "ecuadólares" que crearían un medio de pago alternativo. Esto sería similar a los "zimdólares" que creó Zimbabue, y que rápidamente pasaron de cambiarse uno a uno por dólar, a más de 30.000 por dólar, hasta que fueron eliminados y reemplazados en abril de 2024.
(Traducción del texto de mi primer podcast)
Tasa de inflación en Ecuador (azul), El Salvador (rojo) y Estados Unidos (verde)